日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
金融行业:投行和资管对经纪业务的替换
经纪业务佣金率的下滑加速了盈利模式的转型。佣金率的大幅下滑,使得经纪业务的垄断利润逐渐消失,经纪业务对证券行业的利润贡献将逐渐下滑,取而代之的是投行和资管业务占比的上升。
经纪业务佣金率下滑致使上市证券公司估值下落30%癫痫诊断标准。佣金在市场的恶性竞争下延续下滑癫痫如何诊断,监管规范佣金率仅能起减缓作用。国际上佣金率并不会由于剧烈竞争而无穷下落,国外大型证券公司经纪业务的利润率在40%以上,对应我国平均佣金水平为0.055%黑龙江治癫痫最好的医院。
未来投行和资管业务的增长将基本可以弥补佣金率下滑带来的冲击。未来随着投行和资管业务占比的上升,对事迹的贡献度逐渐提升,可以抵消经当前股价高19%和9%,被低估。
目前来看,市场预期佣金率降幅将趋缓,新三板和转融通业务推出预期等事件的驱动,和行业整体估值处于历史较低水平,我们保持行业增持评级。
