日期：2016-3-26（原创文章,禁止转载）
房地产行业：销售回暖态势难延续，投资疲软未见底-股票频道-多赢财富
导读
单月销售数据创年内新高，2015年开年回暖趋势难持续。
2014 年12 月全国商品房销售面积18932万平方米，销
单月销售数据创年内新高，2015年开年回暖趋势难持续。
2014 年12 月全国商品房销售面积18932万平方米，销售金额11811亿元，环比分别大涨43.2%和45.9%，均创下年内新高，受上年高基数效应影响同比增速仍在低位。政策利好持续发酵使得四季度以来销售端数据大幅好转，全年商品房销售面积及销售额分别同比下降7.6%和6.3%。进入2015年以来，受市场负面及整体金融环境等多重因素影响，市场观望情绪加重，库存绝对值仍在高位，艰难去库存背景下销量难有较好预期，2014年底的回暖趋势难以持续，但一线城市表现明显好于二、三线城市。
投资增速持续探底，新开工及土地购置疲软，2015上半年投资增速难有明显回升。
2014 年房地产投资额同比增长10.5%，增速比 月份回落1.4 个百分点，比2013 年回落9.3 个百分点。房地产投资占固定资产投资比例降至18.9%，房地产对整体经济贡献度持续走低，其下行也对整体投资增速造成拖累。近期新开工面积及土地购置面积仍未有明显好转，其疲软表现对未来投资增速也将产生负面影响，考虑房地产投资对于销售及新开工等指标变动的滞后效应，预计2015年上半年投资增速仍呈继续筑底的态势。
企业到位资金大幅回落，银行贷款偏紧及个人按揭贷款投放不力致使整体资金不足。
2014 年房地产开发企业到位资金12.2万亿元， 累计同比下降0.1%，增速比 月下降了0.7 个百分点，全年房企资金来源偏紧，国内贷款及个人按揭贷款增速持续下滑，银行贷款至今仍在低位徘徊，而随着930新政及降息叠加的政策利好，部分银行利率折扣有所放开，个人按揭贷款呈现筑底回升的态势，另外证监会对于再融资程序的简化也将有助于资质较好的企业资金状况的改善。
投资建议：我们认为房地产行业短期继续受货币政策宽松的影响，基本面虽难以维持去年末的回暖态势，但仍处于缓慢复苏阶段，对行业仍持谨慎乐观态度，近期融资融券黑天鹅事件及佳兆业违约事件不影响行业基本面向好的趋势，龙头地产企业受益于市场集中度的提升以及地产再融资放开，推荐万科、保利、招商；京津冀规划将于近期落地，持续关注京津冀一体化相关个股，包括华夏幸福、首开股份、廊坊发展； 强烈推荐受益国企改革概念个股天健集团。
风险提示：房地产销售大幅低于预期风险，货币政策大幅收紧等。
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